UD1. NECESIDADES FINANCIACION

UD1. Fuentes de financiación

INDICE1. NECESIDADES DE FINANCIACION2. FINANCIACION PROPIA3. FINANCIACION AJENA4. FINANCIACION PÚBLICA 5. ANALISIS PATRIMONIAL6. ANALISIS FINANCIERO

RA1: 1. Determina las necesidades financieras y las ayudas económicas óptimas para la empresa, identificando las alternativas posiblesVAMOS A ESTUDIAR:- LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA- LOS TIPOS DE FINANCIACIÓN: PROPIA, AJENA Y PUBLICA- LOS ANALISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES

VAS A SER CAPAZ DE:DETERMINAR LAS NECESIDADES FINANCIERAS Y LAS AYUDAS ECONÓMICAS ÓPTIMAS PARA LA EMPRESA, E IDENTIFICAR LAS OPCIONES POSIBLES.

1. Necesidades de financiación en la empresa

LA FINANCIACIÓN es la obtención de recursos económicos para hacer frente a las inversiones de la empresa, siendo las fuentes de financiación las vías por las que una empresa consigue fondos.

Las necesidades de financiación es uno de los grandes problemas iniciales para cualquier emprendedor. Conocerlas es imprescindible para saber sus posibilidades. Podemos clasificar las fuentes de financiación de acuerdo a tres diferentes criterios.A. Según su titularidadB. Según su origenC. Según su duración

Unidad 1

Los fondos propios (financiación propia) son aquellos fondos propiedad de la empresa y que no han devolverse nunca. Es decir, las aportaciones de los socios (capital) y los beneficios no distribuidos (reservas) que forman lo que llamamos el patrimonio neto. Aquí además también incluimos las amortizaciones y provisiones.

A.Según la titularidad

Los fondos ajenos: Se piden prestados y deben ser devueltos en un tiempo establecido junto a unos intereses. Dentro de ellos, diferenciamos los fondos ajenos a largo plazo, que tendremos que devolver en más de un año (pasivo no corriente) y los fondos ajenos a corto plazo que se devuelven en menos de un año (pasivo corriente). Estos intereses a pagar por la financiación ajena es lo que se conoce como gastos financieros de la empresa.

A.Según la titularidad

La financiación interna: es aquella que surgen de fondos que la empresa genera por sí misma. Es decir, las reservas, las amortizaciones y las provisiones. • La financiación externa: son recursos obtenidos del exterior, ya sea mediante aportaciones de socios (capital), emitiendo obligaciones o utilizando otro tipo de financiación ajena

B. Según su origen

• Los capitales permanentes: van a permanecer en la empresa durante un largo periodo de tiempo. Es la autofinanciación (los fondos propios) y los fondos a devolver a largo plazo (pasivo no corriente). • Capitales a corto plazo: son fondos a devolver a corto plazo como los créditos de los proveedores o préstamos bancarios que se pagarán en menos de un año.

C. Según su duración

Así, la financiación propia puede venir de destinos diferentes:• Capital social. Es la cantidad de dinero o bienes aportados por los socios o los inversores para llevar a cabo la actividad de la empresa. • Subvenciones. Son ayudas de las Administraciones Públicas que normalmente pueden solicitar las pequeñas y medianas empresas (PYME) y los emprendedores. • Autofinanciación. Son fondos que la propia empresa genera a través de su actividad. Nos referimos a las reservas, las amortizaciones y las provisiones. Es por tanto financiación interna.

LA FINANCIACIÓN PROPIA está formada por aquellos fondos que son propiedad de la empresa y no está obligada a devolver.

2. Financiación propia

Como vemos en el esquema más abajo, la financiación propia puede ser externa o interna. La EXTERNA proviene del exterior y está formada por el capital social y las subvenciones. La INTERNA la genera la propia empresa y es la autofinanciación.

2.2 Financiación

LA FINANCIACIÓN PROPIA EXTERNA es aquella que viene del exterior y que nunca ha de ser devuelta. Está formado por el capital social y las subvenciones.

A. Capital social. Como hemos dicho, es la cantidad de dinero o bienes aportados por los socios o los inversores para llevar a cabo la actividad de la empresa. Vamos a explicar cómo puede formarse el capital social. • Aportaciones iniciales de los socios. Cuando nace una sociedad, los socios aportan parte de los fondos necesarios para empezar la actividad. Esos fondos reciben el nombre de capital. Si la empresa que es una Sociedad Anónima, estas aportaciones son divididas en acciones y si es otra sociedad serán participaciones. • Ampliaciones de capital. Una vez que la empresa ya está en funcionamiento, si se necesita más financiación se puede volver a recurrir a los socios para que vuelvan a aportar más capital. En este caso, decimos que la empresa está realizando una ampliación de capital. En primer lugar, se les ofrece la posibilidad de comprar estas nuevas acciones a los socios actuales, y si no están interesados, podrán entrar nuevos socios en la empresa.

Cuando se amplía el capital de una sociedad, puede hacerse de 2 maneras:

• Mediante un aumento del valor nominal de cada acción, y todos los accionistas está obligados a aportar ese incremento de valor. Por ello, será necesario el voto unánime de todos los socios, ya que todos quedan obligados, salvo que el aumento se hiciese contra reservas o beneficio de la sociedad. En este caso se dice que es liberada y no supone una entrada de recursos en la empresa, sino que cambia de partida contable.
• A través de la emisión de nuevas acciones o participaciones. En este caso. los socios que lo deseen pueden suscribir nuevos títulos pero no requiere unanimidad, porque no obliga a todos.

Si se emiten nuevas acciones, los antiguos accionistas tienen un derecho de suscripción preferente, es decir, tienen preferencia para adquirir esas acciones, en proporción a las que ya poseían, sobre los nuevos accionistas, ya que, al emitir más acciones, los derechos de los antiguos accionistas pueden verse perjudicados. Es lo que se llama efecto dilución.

Como hemos dicho, las acciones cotizan en bolsa. Por ello, es necesario saber una serie de conceptos.

•Otros conceptos sobre acciones

El valor teórico de los derechos de suscripción preferente es lo que habrá que entregar a los antiguos accionistas en proporción a sus aportaciones, para que puedan mantener el mismo porcentaje de acciones en la sociedad.Los accionistas decidirán si prefieren ejercer esos derechos y comprar las acciones que les correspondan o, en caso de no querer adquirir las nuevas acciones, venderlos, con lo cual pierden una parte de su participación en la empresa, peros son resarcidos económicamente.

Una empresa realiza una ampliación de capital social de 3 acciones nuevas por cada 10 antiguas. El Sr. Pérez posee 800 acciones y quiere acudir a la ampliación comprando acciones nuevas a un precio de emisión de 520 euros por acción. El valor de las acciones antiguas antes de la ampliación es de 530 euros por acción. Se pide: a) Calcule el valor teórico del derecho de suscripción preferente (0,5 puntos). b) ¿Cuántas acciones nuevas puede adquirir el Sr. Pérez con los derechos que posee? (0,5 puntos). c) ¿Qué desembolso hará para la compra de acciones si acude a la ampliación con los derechos que posee? (0,25 puntos). d) ¿Cuánto puede recibir si no acude a la ampliación y vende sus derechos al valor teórico? (0,25 puntos). e) Plantee cómo obtener el valor de las acciones antiguas si, antes de la ampliación, el capital social de la empresa formado por 1.000 acciones es de 320.000 euros y las reservas son 210.000 euros (0,5 puntos).

2. LA AUTOFINANCIACION

La autofinanciación o financiación propia interna es la que se genera dentro de la empresa. Existen varios tipos… *Autofinanciación de enriquecimiento: Reservas estatutarias.. Reservas voluntarias.*Autofinanciación de mantenimiento: Amortizaciones. Provisiones y deterioros de valor.

3. LA FINANCIACION AJENA

Son los recursos financieros que tienen que ser devueltos por la empresa a un tercero en un determinado plazo de tiempo. Según el tiempo se considerarán… A largo plazo. A corto plazo.

CASO PRACTICO

La empresa de diseño gráfico DISÉÑAMELO, S. A., necesita para sus informáticos hacerse con unos potentes ordenadores personales cuyo coste es demasiado elevado y que además quedan obsoletos en el corto plazo. ¿Qué opción de financiación del inmovilizado te parece más adecuada para este caso

Se deben estudiar tanto la opción del leasing como del renting, de manera que se puedan usar los equipos sin necesidad de adquirirlos. Si se desean adquirir al final de la vida del contrato sería preferible el leasing, pero en productos que quedan rápidamente obsoletos es poco recomendable ya que habrá equipos más potentes cuando acabe la vida útil; por tanto, bajo estas premisas, sería más adecuado el renting.

CASO PRACTICOUna empresa de nueva creación ha oído en la cola de la oficina de Hacienda que se van a otorgar unas subvenciones para la creación de nuevas empresas y que son a nivel estatal, pero no sabe dónde puede buscar toda la información relativa a tal subvención. ¿Qué le sugerirías? Para encontrar subvenciones de las que se puede beneficiar la empresa, habrá que buscar en el Boletín Oficial del Estado (BOE) ya que es a nivel estatal.

El fondo de maniobra es la parte del Activo corriente que no es financiada por el Pasivo corriente. Para evitar problemas de liquidez, el Activo corriente ha de ser mayor que el Pasivo corriente o, dicho de otro modo, debemos tener recursos convertibles en líquidos a corto plazo superiores a las deudas que vencen en ese corto plazo El fondo de maniobra tiene doble sentido.

Los datos del patrimonio de una sociedad limitada, valorados en euros, son: • Aportaciones de los socios para constituir la sociedad, 93.550. • Existencias de mercancía objeto de la actividad de la empresa, 16.000. • Facturas pendientes de cobrar a clientes, 9.600. • Dinero en efectivo, 3.200. • Letras de cambio firmadas a favor de suministradores habituales de mercancías objeto de la actividad de la empresa, 29.200. • Patente, 95.000. • Amortización acumulada de la patente, 4.750.• Muebles de oficina, 17.000. • Amortización acumulada de los muebles de oficina, 1.700 • Disponible en cuenta corriente bancaria, 8.400. • Préstamos recibidos de bancos pendientes de amortizar con vencimiento superior al año, 20.000. Se pide: a) elaborar el balance ordenado en masas y submasas utilizando el nombre de las cuentas del Plan General de Contabilidad; b) calcular el fondo de maniobra y explicar su significado.

Esta ratio mide la capacidad de una empresa de hacer frente a sus deudas a corto plazo, para lo cual se centra en los recursos líquidos que ya tiene la empresa.

ANALISIS FINANCIERO

Este análisis pretende estudiar si la empresa va a tener problemas de pago, es decir, se centra en la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones y deudas cuando estas lleguen a su vencimiento. Para ello, vamos a estudiar diferentes ratios que nos van a mostrar diversas medidas de la liquidez y la solvencia de la empresa. Empezaremos por las medidas relativas a la liquidez de la empresa.

Mide la capacidad de una empresa para generar liquidez en el corto plazo, con la que pagar sus deudas. Para ello, por un lado, emplea los recursos que ya son líquidos y que están disponibles (el efectivo) y, por otro, los deudores comerciales o saldos de clientes, que no son líquidos, pero que sí se suelen hacer líquidos en el corto plazo, es decir, que son realizables.

Para analizar los resultados de estas ratios es necesario disponer de datos de la empresa en cuestión. Si bien, de modo general, se interpreta que cuando sus resultados son inferiores a 1, se pueden dar problemas de liquidez; pero, si están muy por encima de 1, pueden existir recursos ociosos que habría que convertir para obtener mayor rentabilidad.

Ratios de liquidez Con los siguientes datos de la empresa anterior, calcula las ratios de liquidez inmediata y de tesorería.

Aunque la liquidez inmediata es muy justa, no tendría problemas de tesorería, siendo posible la existencia de excedentes.

Solución: Es menor que la unidad, lo que indica que no podría hacer frente a sus deudas exigibles en el muy corto plazo. Aunque la liquidez inmediata es muy justa, no tendría problemas de tesorería, siendo posible la existencia de excedentes.

Otras ratios financieras son las relativas a la solvencia:Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo. Para ello, compara los activos líquidos y los que se pueden convertir en líquido en el corto plazo con las obligaciones de pago a corto plazo. Esta ratio debe ser superior a 1. Esta ratio nos informa sobre la distancia a la quiebra o la solvencia total.Es útil para los acreedores de la empresa, para asegurarse de que esta puede hacer frente a sus obligaciones de pago, por ejemplo, en el caso de concederles crédito. Cuando se habla de Activo real, se han de obviar algunos activos ficticios como, por ejemplo, aquellos que contablemente surgen cuando se han reflejado gastos anticipados y que encontramos en el Activo del balance.

Solución: Es superior a la unidad, lo que implica que la solvencia a corto plazo es buena; no se corre el riesgo de suspensión de pagos. En este caso, no se contempla la existencia de activos ficticios. El resultado de la ratio de garantía total nos indica que la empresa es solvente a largo plazo. Para esta ratio, se considera que un resultado es aceptable si se encuentra entre 1,5 y 2,5. En principio, no existe riesgo de quiebra.

Ratios de solvencia Con los siguientes datos de la empresa anterior, calcula las ratios de solvencia a corto y largo plazo.

El valor adecuado para la ratio de endeudamiento total no ha de superar el 1 ni ser muy inferior al 0,5, pues valores superiores implican un excesivo volumen de deudas y valores inferiores a esa cifra pueden indicar la existencia de recursos ociosos.

Otro tipo de ratios dentro del análisis financiero se centran en el endeudamiento de la empresa, es decir, en la proporción que existe entre los recursos ajenos de una empresa y sus recursos propios, así como en la proporción de esos recursos ajenos que vencen en el corto y en el largo plazo. En este tipo de ratios, vamos a destacar las siguientes:

En esta empresa, sus deudas vencen mayoritariamente a corto plazo, pero sus activos corrientes (130 000 €) hacen que no haya problemas de liquidez a corto plazo. En el caso de que los activos corrientes de la empresa fueran inferiores a los 63 000 € que suponen el volumen de deudas a corto plazo, la empresa podría tener problemas para hacer frente a sus obligaciones, por lo que debería renegociar sus deudas o estudiar otras formas de obtener liquidez a corto plazo.

En este tipo de análisis se estudian los resultados de la actividad de la empresa, es decir, si la empresa está consiguiendo beneficios. Además, sirve para analizar su rentabilidad. La rentabilidad expresa el beneficio en forma de porcentaje. Hay dos tipos de rentabilidad:

• Rentabilidad económica.
• Rentabilidad financiera.

Análisis económico

Por 100 € invertidos en los activos de la empresa se obtiene esa rentabilidad

La rentabilidad económica

Es la rentabilidad de cada 100 € invertidos en el Patrimonio neto. Es la rentabilidad de las aportaciones de los socios de la empresa

Caso prácticoRentabilidad económica y financiera Vamos a determinar la rentabilidad económica y financiera de la empresa Hector, S. A., que ha obtenido un beneficio antes de intereses e impuestos de 10 500 € y cuenta con un Activo de 150 000 €, del que un 25 % ha sido financiado con capitales propios y el resto con capital ajeno, al 4 % de interés medio anual. El tipo impositivo es del 20 %.

Primero, hemos de calcular el beneficio después de intereses e impuestos. Los intereses los obtendremos con los datos aportados. El 75 % de los recursos de la empresa es financiado con recursos ajenos a un tipo medio del 4 %. Por tanto: Intereses = (75 % de 150 000) 4 % = 4 500. Impuestos = 20 % de (10 500 – 4 500) = 1 200. Beneficio después de intereses e impuestos = BAII – Intereses – Impuestos = 10 500 – 4 500 – 1 200 = 4 800. Fondos propios = 25 % de 150 000 = 37 500 €.

El Umbral de Rentabilidad:- Indica el nivel de producción - A partir del cual la empresa empieza a obtener beneficios Podemos calcularlo a partir de la expresión Umbral de Rentabilidad = (Coste Fijo Total) / (Precio de Venta – Coste Vble Medio) Gráficamente: Si el Coste Variable Medio es superior al precio, no tiene sentido cuál es el umbral de rentabilidad: la empresa siempre obtendrá pérdidas.

Ejemplo: Marta Carrasco está pensando en fundar una empresa dedicada a la confección de pantalones vaqueros. Conoce la siguiente información: - El precio de venta de los pantalones será de 44€ la unidad - Los costes fijos en que incurrirá (alquiler del local, personal fijo,…) son de 1.890€ - Los costes variables serán de 35€ por pieza Calcula el umbral de rentabilidad pantalones